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    變盤跡象顯現 公募基金另謀“新歡”

    余世鵬中國證券報·中證網

      6月18日,A股指數維持震蕩走勢,但前期領漲的醫藥生物板塊出現大面積下跌,好在消費電子和券商等板塊接棒做多,兩市交投情緒并沒有受到太大影響。公募機構認為,醫藥股走強已有半年之久,資金獲利了結的意愿較強。隨著盤面熱點轉變,接下來可關注低估值和前期滯漲板塊的補漲機會。其中,化妝品和在線消費等細分消費領域以及底部回調充分的科技股,后市均有望獲得超額收益。

      醫藥生物板塊料獲利了結

      18日,A股三大股指實現微幅上漲。但是,從板塊表現來看,“變盤”意味則較為明顯。

      18日引領市場做多的主力板塊,已由此前火熱的醫藥生物板塊,轉換到鋼鐵等周期板塊,而由于醫藥生物板塊的盤中領跌,一度拖累創業板指跌近1%。同時,隨著人氣回暖,消費電子等概念板塊也集體走強。成交量上,Wind數據顯示,18日兩市合計成交7583.48億元,較上一交易日的7386.72億元略有放量。同時,北向資金18日扭轉前一交易日的凈流出狀態,凈流入規模接近50億元。

      “A股變盤的跡象很明顯。”南方地區某基金經理認為,截至目前,醫藥股走強已有半年之久,從18日調整情況來看,介入的資金應該是要獲利了結,“如果不是底部拿的籌碼,當前追高的風險很大。”他認為,從資金輪動情況來看,醫藥股的強勁走勢,“未來有可能延續到白酒、食品飲料和化妝品等領域。”

      前海聯合價值優選混合擬任基金經理何杰認為,A股仍是全球范圍極具吸引力的權益資產,中期主導市場行情的重要變量因素有海外疫情進展、國內對沖政策和復工進度等。“目前,海外疫情最悲觀時期已經過去。國內基本面方面,偏內需經濟有望超預期恢復,但流動性寬松邊際減弱。中期來看,市場將進入均衡狀態,雖然部分標的漲幅較大,但市場整體估值仍處于合理偏低水平。”

      景順長城科技創新混合基金擬任基金經理詹成指出,目前權益資產相對優勢明顯。如果全球疫情出現拐點,疊加寬裕的流動性和各經濟體的財政刺激政策,權益市場將會出現明顯反彈。

      低估值和補漲成階段性主線

      大成基金基金經理汪偉指出,疫情對企業現金流量表的沖擊,在貨幣財政政策的支撐下基本已經過去,企業在政策扶持和需求緩步復蘇的過程中,開始進入到資產負債表修復的過渡階段,這或會是接下來行情的主導因素。

      招商基金指出,流動性有邊際回收跡象,但鑒于國內外疫情防控及經濟的不確定性,政策預期不至于收緊。在這一背景下,經濟修復深化帶動價值和成長的風格再平衡,以及低估值和前期滯漲板塊補漲,或成為階段性主線,后續可關注利率和經濟預期持續修復帶來的周期性板塊估值修復機會。

      創金合信消費主題股票基金經理陳建軍指出,從全球范圍來看,持續穩健增長的資產變得極其稀缺,但中國具有一批非常優秀的消費類公司,且國內消費已經進入前所未有的歷史格局。中國擁有最全的供應鏈、是全世界最大的消費市場、是全世界互聯網最活躍、迭代最快的市場。“這是歷史性的機遇,如果再加上最快的互聯網大數據處理工具,中國應該是新消費最肥沃的土壤,這是一個持續長久的趨勢。”他表示。

      聚焦科技和消費細分領域

      在具體布局上,招商基金認為,后市可聚焦消費和科技板塊,重點關注行業景氣度向上且估值相對合理的基建和地產產業鏈,另外低估值的金融板塊也可適當配置。但是,對于前期具有避險屬性、業績確定性較好的板塊,因短期漲幅偏大、估值較貴,市場風險偏好上行有可能使其享受的確定性估值溢價出現回撤。

      何杰表示,高質量發展仍將是中長期實體經濟和金融市場的主線。其中,科技創新方向的云計算、5G、新能源、創新藥等是新經濟的主要方向;消費板塊中,滿足美好生活的需求貫穿主線,醫療服務、品牌消費、大眾消費品長期看仍將持續增長;周期板塊中,仍可關注市場份額和凈資產收益率(ROE)持續提升的行業龍頭。

      華商智能生活基金經理高兵指出,從歷史經驗來看,三季度科技股往往會有較好的表現。“站在目前時點,我們認為底部回調充分的科技股對各種利空或已充分消化,在三季度有望跑出較為明顯的超額收益,重點可關注消費電子、面板以及信息化應用創新等領域。”

      陳建軍認為,接下來可聚焦消費個股基本面,進行深入細致發掘。“近期以來消費類板塊持續上漲,尤其是白酒和家電板塊。但是,二者反彈幅度卻各有不同,核心原因還是一季報業績的分化。其中,受疫情影響最小的高端白酒,反彈最為強勁,受沖擊較大的家電龍頭則反彈較弱。在家電中,線上渠道占優勢的小家電,疫情之下需求量增加,一季報業績超預期,走出了完全不同于家電行業的走勢。”他表示,接下來可重點配置以下五大消費領域,分別是生豬養殖和動物保健、食品飲料和家電、化妝品、在線消費以及精裝修產業鏈上的家居公司。

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