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    中證報評論:貨幣調控引弓待發

    彭揚中國證券報·中證網

      盡管17日央行未進行逆回購操作,但業內人士普遍認為,隨著抗疫特別國債連續發行,貨幣調控將適時出手,給予財政政策適當配合,后期料提升公開市場操作頻率,降準也有可能。

      財政部日前決定發行2020年抗疫特別國債(一期、二期、三期),競爭性招標面值總額合計1700億元。

      可以預期的是,為統籌推進疫情防控和經濟社會發展,此次抗疫特別國債將合理均衡發行節奏。財政部明確,抗疫特別國債7月底前發行完畢。業內預計,6月發行規模可能在3000億元至3500億元,7月將在6500億元至7000億元。同時,為了給特別國債的順利發行騰挪市場空間,6月至7月地方債和一般國債的發行規模或適度縮減。

      另外,從17日央行未進行逆回購操作以及此前央行縮量續做中期借貸便利(MLF)且未下調操作利率來看,我國貨幣政策仍然秉持著“送水”非“放水”、精準滴灌的原則。尤其是在流動性相對充裕的情況下,當前貨幣政策操作需要有遏制資金“空轉套利”的考慮。

      后續,為配合抗疫特別國債發行,貨幣調控將適時出手,營造相對寬松的融資環境。

      一方面,6月初以來,央行公開市場操作頻率明顯提高。隨著基本面持續改善,央行公開市場操作正逐步“回歸”,并趨于“常態”。當前央行并無明顯收緊流動性的意圖,預計后續將繼續通過逆回購、再貸款等操作調節流動性,支持抗疫特別國債發行。

      另一方面,降準仍有可能。下階段,國債、地方政府專項債、企業信用債等還有超過4萬億元待發行。因此,全面降準仍有空間和必要。17日召開的國務院常務會議強調,綜合運用降準、再貸款等工具,保持市場流動性合理充裕,加大力度解決融資難,緩解企業資金壓力,全年人民幣貸款新增和社會融資新增規模均超過上年。

      可以預期,央行將繼續進行靈活操作,綜合考慮實體融資需求,向銀行體系提供低成本的長期資金。同時,配合好積極的財政政策,支持我國宏觀經濟繼續企穩回升。

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